造纸一季度观点：原材料端，考5J99行业原料补库需求，我们预计节ZnXa国废价格有望重回上涨态势；木H3fT方面，元宵节前后将进入木浆采EDTz季，短期浆价大概率仍有支撑9ona

向下的力量来自财政x9NP理整顿拖累基建、金vFLv监管加强影子银行缩Ezod、房地产调控销售下VSaC、MINI去库存周期，同时向上的力量来UulN美欧日经济复苏改善YWmR贸、供给侧去产能企6fKF盈利改善为新一轮高gl0u量产能扩张周期积蓄4AFr量、房地产去库充分mVXi再度补库存支撑投资VvC0美好生活的新一轮消sk0F升级等VeVY